Экономика

Кризис показал, как биржевые цены оторвались от реальности

Нефть наказала спекулянтов

  • Кризис показал, как биржевые цены оторвались от реальности

На прошлой неделе впервые в истории торгов на Нью-йоркской бирже были зафиксированы отрицательные цены на нефтяные фьючерсы. Эта новость взбудоражила весь мир, а многие восприняли её чуть ли не как предзнаменование конца света. Но на самом деле можно говорить об оздоровлении рынка нефти и уменьшении роли на нём спекулянтов.

Отрицательная цена сформировалась на майские фьючерсы, которые предусматривали физическую поставку американской нефти WTI. Пострадавшими в этой ситуации оказались спекулянты, которым реальная нефть, по сути, была вовсе не нужна. Они покупали фьючерсы только в расчёте на их дальнейшую перепродажу, но в последний день торгов желающих купить «живую» нефть оказалось не так уж много. Так что спекулянтам пришлось избавляться от контрактов с доплатой.

Аналогичная ситуация произошла и у нас. Так, Московская биржа прекратила торги по тем же самым майским фьючерсам на WTI, когда цены резко опустились до 8 долларов за баррель. Расчёт же произойдёт по окончательно зафиксированной в Нью-Йорке цене 37,63 доллара за баррель. В итоге российские спекулянты понесут убытки в размере 1,7 млрд рублей. Причём речь идёт в первую очередь о частных инвесторах, потому как профессиональные участники рынка могли иметь прямой доступ к торгам в Нью-Йорке и зафиксировать убытки, когда цена ещё оставалась в плюсовой зоне. Возможность вести торги в отрицательной зоне – это такой дополнительный сервис Нью-Йоркской биржи. Если бы торги были прекращены при нулевой отметке, все владельцы поставочных фьючерсов должны были бы принять физическую нефть. Понятно, что большинство из них просто не имеют такой возможности. Им бы пришлось вступать в переговоры с поставщиком вне биржи и уговаривать его не привозить нефть либо арендовать хранилище и нести расходы на логистику. Биржа же позволила таким неудачникам решить свои проблемы, что называется, не отходя от кассы, прямо в ходе торгов. Они смогли избавиться от нефти всего за пару кликов, просто доплатив за передачу своего фьючерса другому участнику.

Статистика торгов показывает, что при нулевой цене состоялось около 2 тыс. сделок. А при цене в минус 38 долларов за баррель – несколько десятков. Те, кто покупал фьючерсы на таких условиях, получат деньги, а в мае ещё и нефть. Эта ситуация оказалась выгодной для владельцев нефтехранилищ, перерабатывающих заводов а также нефтяных компаний, последние могли выкупать собственные обязательства на поставку нефти. Только фактически получился не выкуп, а премия за отказ от поставки. Таким образом, нефтяники могли получить деньги дважды: первый раз – когда выставили фьючерс на торги, а второй – когда забрали его назад.

На Нью-Йоркской бирже только 10% игроков способны оперировать реальной нефтью, прочие являются «бумажными» спекулянтами. На других биржах мира торги фьючерсами WTI, по сути, являются чистой спекуляцией. При этом цена на американскую WTI служит ориентиром для определения котировок на североморскую нефть Brent и российскую Urals. Так что фьючерсы на эти сорта на прошлой неделе также просели. Час икс для Brent наступит 30 апреля, когда будет дата закрытия майских контрактов. Эксперты не исключают, что в какой-то момент цена окажется близкой к нулю. Биржевые котировки Urals автоматически рассчитываются от цены Brent с дисконтом, так что формально могут уйти в минус. Но они почти никого не волнуют, потому что спекулянты исторически предпочитают торговать WTI и Brent.

Кризис показал, как биржевые цены оторвались от реальности

Алексей Голубович

Алексей Голубович, директор Arbat Capital:

– Владельцы фьючерсов на WTI вряд ли рассчитывали на поставки физической нефти. Все думали, что успеют их продать. Но спрос оказался ниже, чем многие предполагали. Свою роль сыграл карантин. Опускание цен до нуля – это сигнал, что нефть просто никому не нужна. Торговля в отрицательной зоне стала возможна по двум причинам. Первая состоит в том, что биржа несколько недель назад изменила свои правила. Для кого-то это стало сюрпризом, и он получил убыток больше, чем ожидал. Вторая причина – недостаток мощностей для хранения нефти. Вся торгуемая на бирже нефть поступает на терминал Кушинг, но свободных ёмкостей там почти не осталось. Как нефтехранилища сейчас используются даже морские танкеры, количество которых несколько лет назад считалось избыточным. Так что в отрицательной цене на нефть оказалась заложена стоимость её хранения.

Источник versia.ru

Похожие статьи

Добавить комментарий

Кнопка «Наверх»
Закрыть
Закрыть